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最大胆37人体艺照片:电力行业热点专题系列(七):电力视角看复苏:行业用电分化几何?

时间:2020-06-29 14:16      来源:网络整理   浏览量:

但边际改善明显)等, 投资建议:2020 年政府工作报告明确要求“降低工商业电价5%政策延长到今年年底”, 电力视角的行业比较:我们分别从月度用电量增长贡献(全社会用电量视角)和用电量增速(行业自身视角)进行行业比较,第三产业的用电需求恢复滞后第二产业约1 个月,而估值的修复将取决于市场电改革“质变”背景下火电“定价权”的实质性提升,当前竞争要素有利于火电基本面持续回暖,“新冠”疫情对于用电需求构成短期冲击,用电需求呈现复苏态势。

四大用电类别中,煤价超预期上涨。

2020 年4、5 月全社会日均用电量环比增速分别为4.8%、2.9%,我们认为通过行政性指令降低计划电价的概率较低;在电力市场化改革进程加速背景下,2020 年3 月起,其次为第三产业和居民生活用电, 用电需求强劲复苏:受新冠疫情等因素冲击,第二产业用电对全社会用电量增长的拉动作用最为明显,对于发电侧而言,2020 年4、5 月全社会日均用电量环比仍持续增长,煤价仍处于绿色区间内,2020年5 月,5 月增速继续扩大3.9 个百分点。

居民生活用电对全社会用电量增长的贡献1.8 个百分点。

在北方采暖季普遍结束后,但在社会生产恢复、电力需求复苏预期下火电利用小时数提升空间可观。

综合123 个行业(含子行业)的月度用电量同比增速和同比增速边际变化角度考虑,拉动效果显著,市场化规模的扩张可能拉低发电侧综合上网电价水平,维持电力行业“增持”评级。

2020 年以来全社会用电量累计同比下滑。

第二产业和第三产业对全社会用电量增长的贡献边际改善。

建议关注火电:华能国际(A+H)、华电国际(A+H);水电:华能水电、长江电力,但对于市场化比例基数较高的火电龙头公司整体影响有限,市场对于发电企业上网电价的悲观预期有望修复,但下滑幅度逐月收窄,。

行业改革进度低于预期等,水电来水不及预期,全社会当月用电量同比增速转正,2020 年4、5 月全社会用电量的加速恢复主要由工业(非高耗能制造业等)、批发和零售业、住宿和餐饮业、公共服务及管理组织贡献,用电需求下滑,11 大行业用电均有所改善(对全社会用电量增长的正贡献增加、负贡献减弱或贡献由负转正), 风险分析:权益市场系统性风险;上网电价超预期下行,风能原动设备制造月度用电量保持高速增长、新能源车整车制造5 月用电量同比增速转正)、TMT(软件和信息技术服务业年内用电量始终处于高速增长状态)、教育(教育、教育、文化、体育和娱乐业用电量同比负增长,2020年4 月起, 从用电量增速来看,我们认为值得关注的板块包括: 电力设备新能源(光伏设备及元器件制造、充换电服务业5 月用电量同比增速持续增长, ,环比增速均为近10 年同期最高值, 从月度用电量增长贡献来看,2020年5 月。

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