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建筑装饰行业周报:全球疫情加剧,内需还看基建

时间:2020-03-24 20:51      来源:网络整理   浏览量:

  海外疫情加速蔓延,外需与全球供应链面临较大挑战。根据Wind发布的实时统计数据显示,截止3月21日海外新冠肺炎确诊病例累计达22.5万例,死亡病例累计为9787例,其中3月21日新增病例单日达3.1万例,死亡病例单日为1633例,较前日新增病例多1374例,新增死亡病例多270例,海外新冠疫情呈现加速蔓延趋势。欧洲多国升级疫情管控措施,欧洲理事会宣布对赴欧“非必要旅行”实施为期30天的限制;意大利政府开始在全国范围内限制人员出行,并将违反管控措施的行为入刑;紧随意大利和西班牙之后,法国进入抗疫“战时状态”,实施全面戒严;英国要求英国人暂停社交生活,并且建议70岁以上有潜在健康问题的长者在家隔离;俄罗斯将禁止一切国籍的外国人和无国籍公民入境;希腊所有商店将暂时关闭;奥地利所有中小学将停课;芬兰将关闭全国的学校。美洲多国实施关闭边境及封城措施,美国宣布对欧洲实行旅行禁令,各州相继升级管控措施,加州宣布封城,纽约州被宣布为为“重大灾区”;加拿大宣布有限度“封关”,且该国多个地方政府都宣布接近“封城”的限制措施;巴西里约热内卢州州长和圣保罗市市长均宣布进入紧急状态,宣布取消或延迟各类人群聚集的活动;哥斯达黎加、智利等美洲国家自18日起已关闭边境。外需与全球供应链面临较大挑战。各国管控措施持续升级将对海外国家经济增长造成较大负面冲击,影响未来我国外需,同时全球供应链也将面临挑战,不排除促发潜在经济、金融危机可能。这对国内政策将提出新的要求。

  1-2月投资大幅下滑,复工复产有望促逐步收窄,后续动力主要看基建。受疫情影响,2020年1-2月份全国固定资产投资同比下滑24.5%,具体来看:1)基建:1-2月基建投资(全口径)同比下滑26.9%,基建投资(不含电力等)同比下滑30.3%。两个口径增速出现一定差距主要因“电力、热力、燃气及水的生产和供应业”子行业投资增速相对保持平稳仅下滑6.4%,其余子行业下滑幅度较大。预计随着近期政策狠抓基建项目复工,下滑幅度有望逐渐收窄。而在全球疫情加速蔓延背景下,我们判断国内基建将大概率加强刺激。2)房地产:1-2月全国房地产开发投资同比下滑16.3%;建安投资同比下滑18.2%;商品房销售面积同比下滑39.9%;销售额同比下滑35.9%。受地产销售低迷、房企融资仍紧影响,房企到位资金同比下滑17.5%,拖累土地购置、新开工增速大跌转负,1-2月土地购置面积同比下滑29.3%;房屋新开工面积同比下滑44.9%,施工面积同比增长2.9%,竣工面积同比下滑22.9%。预计随着国内疫情控制、购房活动正常化、复工复产加快,房地产行业数据也将出现明显改善。但宏观经济的负面冲击之下,今年房地产行业需求可能较年初预期明显减弱,除非后续政策端出现改善。3)制造业:1-2月制造业投资同比下滑31.5%,三大投资中下滑最大,与新基建相关度较高的“计算机、通信和其他电子设备制造”子行业下滑幅度较小,仅下滑8.3%,显示相关投资需求较高。今年受疫情影响,制造业投资将持续承受较大压力。

  基建托经济、稳就业重要性突显,后续政策大概率持续加力。作为纯内需行业、历来是经济逆周期工具的基建,趋势上看大概率会持续加力。从今年基建资金来源来看:1)专项债总量扩容、发行前置、结构优化、运用创新有望促其对基建的撬动作用较去年明显提升。今年全国已发行新增专项债券1.02万亿,较去年而言有以下特点:一是发行的进度加快,已经有9个省及直辖市完成了提前下达新增地方债的发行。二是期限更加合理,长期限债占比超过八成,截至昨天地方债平均发行期限是16.2年,与往年相比债券期限与项目建设和运营期限更加匹配。三是全部用于(广义)基础设施建设,主要投向铁路、轨道交通等交通设施建设,还有生态环保、农林水利、市政和产业园区等领域的重大基建项目。四是可用于资本金,同时各地用于符合条件的重大项目的资本金的债券规模达到1200亿,可以显著带动社会资本扩大有效投资。2)地方政府融资平台以稳杠杆为主。3)前期政治局会议要求“发挥好政策性金融作用”,后续国开行、农发行可能通过专项建设基金扩容等方式支持基建投资。4)进一步下调基建项目最低资本金比例撬动信贷资源,近期湖北已率先将基础设施项目最低资本金比例由20%调整为15%。5)PPP低谷已过,是近期国常会要求“调动民间投资积极性”的重要工具。当前海外疫情愈演愈烈,形势发展已突破常规经济现象,国内经济受疫情冲击亦需修复,未来国内经济政策亦可能动态调整,不排除突破常规可能,国内基建持续加力将是大概率事件。

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