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宝马的中化国际能否成为新能源黑马

时间:2020-02-04 11:07      来源:未知   浏览量:

宝马的中化国际能否成为新能源黑马



随着新能源补贴退坡、国产版特斯拉Model 3降价等消息的不断发酵,近期新能源产业链相关公司轮番大涨。继上游材料端的钴、锂相关公司赣锋锂业、华友钴业等连番上攻之后,产业链中游的零配件、特斯拉概念等相关个股的炒作热情也被引爆。

2月3日,近两年在新能源领域不断加大投入的精细化工企业中化国际宣布将与德国宝马集团在新能源动力系统领域进一步开展合作,双方将充分发挥各自在当前业务领域内的优势,在动力电池制造、储能系统研发及退役电池梯次利用等新能源领域开展全面合作。

携手宝马卡位新能源产业链关键环节

以目前A股上市公司对整个新能源产业链布局来看,从最上游的原材料锂资源,到中游的隔膜、正负极材料、电解液、锂电池,再到下游的整车及充电桩等每块业务都有代表企业,例如赣锋锂业主要布局原材料领域,亿纬锂能主要生产锂电池,新宙邦主要生产电解液。由于受到资金限制,大家基本都选择自己最有技术优势的业务进行发展,而中化国际作为屈指可数布局新能源业务的央企,背靠中化集团在资金及资源优势,选择从上游到中游乃至下游进行布局(如图)。

从整车厂商来看,特斯拉降价也引起包括宝马、大众、戴姆勒等全球各大传统汽车企业的重视,未来将不得不加快在我国的新能源汽车投资。另一方面,对于电芯企业来说,和国际整车厂商合作是发展新能源业务的必要条件,2019年12月11日,赣锋锂业继2018年与宝马签署战略协议后,正式签订了供货协议。本次中化国际与宝马的联手,有望成为宝马在电芯产业的第二家战略伙伴。

新能源业务已多点开花

据了解,中化国际目前在新能源领域已取得多项成果,包括1.8GWH锂电池、电解液、NCM正极材料以及稳定性更高的含氟隔膜等等,同时在电芯产业方面,子公司骏盛新能源锂电池项目目前正在进行设备联合调试,即将进行试生产,首批量产电芯能量密度260-270wh/kg(目前国内主流电池企业单体密度在220-250之间)

事实上,中国新能源汽车面临的主要矛盾已经改变,从造车转为配套基础设施建设,政府需要加大充电基础设施建设,以适应新能源汽车的增长。从2017年开始,中化国际就与宝马就其I3电池退役重置分选和梯次利用工作展开业务交流活动,基于长期技术交流及积累,2019年10月,中化国际投资的首个超级充电桩(High Power Charging)试点项目已经完成建设并投入运营,公司将视试点项目实际运营情况推进后续业务发展。

中化蓝天注入可期

对于中化国际布局新能源业务的逻辑及优势,市场人士分析认为,除了背靠中化集团拥有的强大资金优势外,集团化工事业部旗下丰富的优质资产资源也是其他电芯企业无法比拟的。

以集团旗下另外一家设计新能源业务的中化蓝天为例,该公司的产品用于新能源领域的主要有氟聚合物和锂电化学品两大类,其中氟聚合物用于新能源领域的有氟隔膜,相较目前市场上的聚烯烃(Polyolefin)类隔膜稳定性更高;此外,中化蓝天拥有一体化的锂电化学品电解液、电解质锂盐(六氟磷酸锂)、以及电解液添加剂(双氟磺酰亚胺锂、FEC)等。从中化集团两化布局来看,若未来通过集团内部整合将中化蓝天注入至上市公司中化国际,将促进中化国际国企改革,同时发挥双方在新能源产业链的战略协同和互补效应,加强资源协同和规模化效应,实现合作共赢。

然而,由于此前市场对其新能源业务的忽略,中化国际当前股价只反应化工业务价值,从目前公司估值水平来看,其PE和PB处于自2000年上市以来20年底部,PB仅为1.28倍,相比市场新能源个股仍有巨大提升空间,自2019年11月至今,新能源个股涨幅37%-88%之间,而中化国际新能源价值仍未体现在二级市场股价中。

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