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电力板块防御性有望贡献超额收益

时间:2020-02-03 08:58      来源:未知   浏览量:

电力板块防御性有望贡献超额收益

  行情回顾:节前一周电力板块下跌3.26%,沪深300指数(4003.901, -128.03, -3.10%)(4003.9013, -128.03, -3.10%)下跌3.63%,电力板块本周跑赢大盘0.37个百分点。2020年初至今电力板块下跌5.16%,沪深300指数同期下跌2.26%,电力板块年初至今累计跑输大盘2.90个百分点。分子板块看,火电、水电和燃气板块分别下跌3.88%、4.28%和4.73%。
 
  节前一周秦皇岛煤价同比下跌,期现价差9.8元/吨 
 
  节前一周港口动力煤价格同比下滑,1月23日环渤海动力煤指数5500大卡综合平均价格为553元/吨,节前一周环比持平,同比下跌3.32%;1月23日,秦皇岛港山西产5500大卡动力煤报价556元/吨,环比持平,同比下跌5.44%。中国沿海电煤采购价格指数CECI5500大卡综合价最新一期更新至1月17日,报收548元/吨,环比上涨1.11%,同比下跌2.84%。期货方面,郑州商品交易所2020年5月交割的动力煤合约1月23日报价546.2元/吨,环比下降0.87%,较现货价贴水9.8元/吨。
 
  6大发电集团日煤耗47.21万吨,同比上升29.22%
 
  电厂耗煤方面,截至1月23日,6大发电集团最新日均耗煤量为47.21万吨,节前一周环比下降29.67%,同比下降29.22%。煤炭库存方面,截至1月23日,秦港库存440.5万吨,节前一周减少9.0万吨,降幅2.00%,同比减少134.0万吨,降幅23.32%。而广州港(3.740, -0.08, -2.09%)1月22日库存为243.8万吨,节前一周减少5.7万吨,降幅2.28%,同比增加46.9万吨,增幅23.82%。六大发电集团沿海电厂1月23日库存1534.75万吨,节前一周增加36.97万吨,增幅2.47%,同比增加98.95万吨,增幅6.89%;可用天数为32.51,节前一周增加10.43天,同比增加10.98天。
 
  周度观点及投资建议 
 
 
  近期新型冠状病毒肺炎肆虐,我们复盘2003年非典期间电力板块各主要指标,发现发电增速略有下降但并未出现大幅下滑,电力板块表现出较好的防御性,超额收益较为明显。当前时点,我们认为近期的新型冠状病毒肺炎或对发用电增速有一定的负面影响,但考虑到煤价中枢有望持续回落,火电企业业绩仍有望持稳改善。我们认为当前市场风险偏好或将降低,高分红低估值且具备防御属性的电力龙头有望得到青睐,重点推荐低估值高股息的全国火电龙头华能国际(5.410, -0.09, -1.64%)和华电国际(3.540, -0.07, -1.94%)、区域电力形势改善潜力较大的皖能电力(4.360, -0.14, -3.11%)和吉电股份(3.800, -0.07, -1.81%)。水电方面,我们推荐高分红的稳健标的长江电力(17.150, -0.45, -2.56%)。

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